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11 janvier 2016 Monday Report

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Monday Report 11 janvier 2016
Economie
Marchés
Marché suisse
Suivi de titres recommandés
Aux Etats-Unis, les chiffres publiés sont quelque peu contrastés
mais pas vraiment inquiétants. Si l’ISM manufacturier a déçu en
reculant encore à 48.2, son homologue des services demeure,
même si en retrait, solidement en territoire d’expansion à 55.3. Les
ventes de véhicules sont également en-dessous des attentes, mais
au rythme de 17.22mios/an restent élevées. Enfin, un rapport sur
l’emploi bien meilleur qu’attendu en décembre (+292’000 emplois
créés) sans hausse de salaire horaire sur le mois rassure. Dans la
zone euro, les indicateurs de la CE montrent une amélioration de
la confiance de l’ensemble des agents économiques. Le taux de
chômage recule à 10.5% en novembre tout comme, plus étonnamment, les ventes de détail (de 0.3% m/m à +1.4% a/a). En Chine,
le PMI (Caixin) manufacturier déçoit à 48.2, tout comme celui des
services à 50.2.
A suivre cette semaine: chiffres d’affaires du commerce de détail
novembre (OFS), statistiques passagers décembre (Swiss Air Lines
et Flughafen Zürich).
La saison des publications de chiffres d’affaires 2015 débute avec:
Bossard, Sika, Geberit, Bell, Lindt&Sprüngli, Partners Group (AuM
2015), Richemont (CA T3), Autoneum et Zehnder.
ZURICH ASSURANCES (HR): la nomination du directeur général
(CEO) de Generali, Mario Greco, à la tête de Zurich devrait être
annoncée au plus tard lors de la conférence de presse annuelle
du 9 février, croit savoir la «SonntagsZeitung». ADECCO (HR): le
management s’attend à un bon résultat 2015 et prévoit une bon
rythme de croissance pour 2016, a indiqué le directeur général
(CEO) Alain Dehaze dans une interview à la «SonntagsZeitung».
Sentiment des traders
Bourse
Après avoir connu une semaine catastrophique, les marchés tentaient un rebond ce matin, malgré des marchés asiatiques toujours
déprimés. La saison des résultats commence ce soir avec Alcoa
après-bourse, sinon ventes de détails et production industrielle
rythmeront la semaine. Pour l’instant, nous restons négatifs.
Devises
La crise entre l’Arabie Saoudite et l’Iran et les incertitudes autour
de la FED (combien de hausses des taux pour 2016) font monter
l’or à 1105 $, nouvel objectif 1143$ ou retour vers les 1074$. Le
$ devrait rester stable dans une fourchette $/CHF 0.9785-1.0125,
€/$ 1.07-1.1060. Notre CHF continue son rôle de refuge à €/CHF
1.0850, support important à 1.0735 ou retester les 1.0940. Le marché anticipe un prix du pétrole à 25 $/brl.
Graphique du jour
Le passage à la nouvelle année se fait dans la douleur, en raison des
craintes sur la croissance chinoise et la capacité de leurs autorités à
gérer la panique boursière. Les actions ont perdu entre 6 et 7%, le
pétrole près de 10% et le cuivre 5%. Les bénéficiaires de ce retour
à l’aversion pour le risque sont l’or (+4.1%), le JPY (et le CHF),
ainsi que les obligations souveraines (taux à 10 ans US: -14bps; UK:
-20bps; All: -12bps). A suivre cette semaine: confiance des PME
(NFIB index), Livre Beige de la Fed, ventes au détail, production
industrielle et confiance des ménages (Univ. du Michigan) aux
Etats-Unis; production industrielle, ventes de véhicules et balance
commerciale dans la zone euro; balance commerciale et croissance
des agrégats monétaires en Chine.
NESTLÉ (Core Holding): La SonntagsZeitung présente Wan Ling
Martello comme l’un des prochains CEOs potentiels de Nestlé.
Ancienne CFO du groupe et actuellement en charge de l’Asie, elle
serait la 1ère femme à la tête de Nestlé et un choix plus agressif dans
la conduite des affaires. L’annonce du nouveau CEO sera faite en
2016, Peter Brabeck se retirant en 2017 de son poste de chairman.
PANDORA (Core Holding): au-delà de la pré-annonce d’un CA
2015 (+40% à 16.7miaDKK en publié) supérieur aux attentes, le
groupe a éclairé sur sa stratégie de développement: 200 à 300
nouveaux magasins par an sur 2016-2018 dont 60% en Europe,
20% aux USA et 20% en Asie vs un total de 1,800 actuellement. Les
perspectives restent très attractives avec un BPA attendu par nous
en progression de plus de +30% sur 2016 !
PUBLICIS (Satellite) aurait remporté le budget créatif pour le
distributeur anglais Morrisons, détenu jusqu’à présent par DLKW
Lowe. Budget relativement modeste (EUR97mio), mais qui illustre
la bonne dynamique de Publicis dans le segment créatif au UK
et qui permet de compenser partiellement en 2016 la perte de
budgets comme ceux de Coke ou General Mills.
RICHEMONT (Core Holding) publiera un trading update sur les
ventes de son T3 fiscal (Oct-Déc 2015) jeudi prochain. Le consensus anticipe une croissance organique des ventes à -4%; soit +3%
en publié pour atteindre 2.930mia€ compte tenu d’un contexte
difficile à Hong Kong, d’un ralentissement aux USA et des attentats
de Paris qui auront pesé en Europe.
SGS (Core Holding): les deux acquisitions annoncées depuis début
2016, Cargo Compliance Company (NL) et les actifs de Accutest
Laboratories (US) correspondent à 1.2% de chiffre d’affaires annuel
acquis. Une illustration du concept Core Holding, dans lequel le
cash-flow libre généré permet souvent d’accélérer la croissance,
ou de compenser un potentiel conjoncturellement plus faible, par
acquisitions récurrentes et de générer de la valeur économique.
Performances
Depuis
01.01.2016
Suisse
SMI
-6.36%
-6.36%
Europe
Europe Stoxx 600
-6.69%
-6.69%
United States
25
Sales of New Light Vehicles (mn of units)
25
20
20
15
15
USA
S&P 500
-5.96%
-5.96%
Pays émergents
MSCI Emerging
-6.82%
-6.81%
Nikkei 225
-7.02%
-7.02%
0.58%
Japon
10
10
5
0
5
1994
Total
1996
1998
2000
Imported
2002
2004
Domestic
2006
2008
2010
2012
2014
0
2016
31.12.2015
Au 08.01.2016
CHF vs USD
0.9953
0.58%
EUR vs USD
1.0906
0.39%
0.39%
Taux 10 ans CHF (niveau)
-0.17%
-0.08%
-0.08%
Taux 10 ans EUR (niveau)
0.51%
0.63%
0.63%
Taux 10 ans USD (niveau)
2.13%
2.27%
2.27%
Or (USD/par once)
1 103.18
3.84%
3.84%
Brent (USD/bl)
32.26
-9.64%
-9.64%
Source: Datastream
Source: Thomson Reuters Datastream, 11.01.2016
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