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18 janvier 2016 Monday Report

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Monday Report 18 janvier 2016
Economie
Marchés
Marché suisse
Suivi de titres recommandés
Les statistiques publiées aux Etats-Unis sont globalement décevantes. Si la confiance des PME (NFIB index) s’améliore quelque
peu en décembre (de 94.8 à 95.2), l’indicateur économique avancé
de la région de NYC, l’Empire Manufacturing, s’effondre et chute
à -19.37 en janvier. Les ventes de détail hors auto et hors essence
sont stables mais en-dessous des attentes en décembre. Enfin, la
production industrielle recule de 0.4% en décembre. En Europe,
la production industrielle recule plus qu’attendu en novembre
(-0.7%). En progressant de 16.6% en décembre, les nouvelles
immatriculations de voitures sont par contre rassurantes. En Chine,
la contraction moins forte qu’attendu des exportations (-1.4%)
et des importations (-7.6%) est insuffisante pour rassurer quant
à la vigueur du commerce mondial, mais fait remonter le surplus
chinois (USD60.09mia en décembre).
A suivre cette semaine : indicateur exportations des PME T1 (SGE),
indice des prix à la production et à l’importation PPI décembre
et 2015 (OFS), indicateur ZEW janvier, ouverture du WEF 2016 à
Davos (20-24.01) et indice de taxation (BAK Basel).
Les sociétés suivantes publieront des chiffres d’affaires ou résultats
2015 : Komax, Looser, Barry Callebaut (T1 2015/16), SGS, Logitech
(T3), AFG, Galenica, Dätwyler,Financière Tradition et Interroll.
Adecco (HR) : en amont de sa journée investisseurs aujourd’hui, le
groupe a indiqué noter une légère accélération de ses ventes, avec
une croissance organique de 5% a/a au 4T-2015 vs 4% au trimestre
précédent.
Sentiment des traders
Bourse
Les indices pourraient rebondir cette semaine au contact de
supports importants. Cela dépendra du GDP chinois (mardi), du
prix du pétrole et des résultats d’entreprises (Unilever, ASML, SAP,
BAC, MS, IBM, SLB, GE, MCD,…). A noter que les taux US sont
sous les niveaux du 16 décembre, ce qui milite pour un arrêt en
tout cas momentané de la baisse.
Devises
La tendance baissière de l’EUR est toujours intacte (€/$ 1.0880).
Nous craignons que le marché soit trop «long » €/CHF et que M.
Draghi baisse encore les taux de -.10%. Supports importants : €/$
1.07, 1.0540 avec une fourchette 1.08 – 1.1050. Nous anticipons un
bon support $/CHF à 0.99 avec un objectif 1.02. $. L’€/CHF reste
neutre à 1.0950 les 1.1050 sont possible. A signaler également la
hausse de l’or à 1090$, prochaine résistance 1112$/oz, et la forte
baisse du brent qui reste au-dessous de 30$/brl à 27$.
Graphique du jour
L’ultérieure chute du pétrole et l’absence d’accélération de l’activité aux US inquiètent les marchés financiers. Les actions (MSCI
Monde) perdent encore 2.6% (-8.5% depuis le début de l’année
en USD). La panique a poussé les taux 10 ans US temporairement
sous les 2% mais ceux-ci clôturent la semaine stables (-3bps). Outre
le pétrole (-7.5%), le cuivre (-3.5%) est également en retrait. L’or ne
bénéficie pas de cet environnement (-1.4%), en raison de la légère
appréciation du dollar (dollar index +0.4%). A suivre cette semaine
: confiance des promoteurs (NAHB index), mises en chantier,
permis de construire, indice des prix à la consommation et ventes
de maisons aux Etats-Unis ; indice de confiance ZEW, réunion de
la BCE et PMI préliminaires (manufacturier et des services) dans
la zone euro; PMI manufacturier et des services (Caixin), balance
commerciale et croissance des agrégats monétaires en Chine.
ERICSSON (Satellites) renforce ses accords de licences avec l’équipementier chinois Huawei. Les deux groupes peuvent désormais
vendre des produits (GSM, UMTS et LTE) sous licence de leur
partenaire. A noter qu’actuellement, Huawei verse davantage de
royalties à Ericsson que le contraire !
FRESENIUS SE : selon Bloomberg, Pfizer envisagerait la cession de
l’activité pompe à infusion, issue de l’acquisition d’Hospira, pour
c. USD 2mia. Fresenius pourrait être intéressé. L’exposition US de
l’activité lui permettrait de renforcer ses positions dans la région.
PEUGEOT (Satellites) devrait bénéficier de deux bonnes nouvelles:
1/ les véhicules testés (Euro 5 Peugeot 208 et Euro 6 Peugeot 508)
par le Ministère de l’Ecologie n’ont montré aucune anomalie et ne
sont pas l’objet de recherche pour fraude (logiciel type VW) ; 2/
l’annonce d’un accord nucléaire avec l’Iran ré-ouvrirait le marché
auto à Peugeot (ventes en moyenne de 400k unités sur 2005-10).
ORACLE (US Core Holdings) annonce l’engagement de 1’400 personnes pour renforcer ses forces de ventes en Europe. Le groupe
qui souhaite devenir le N°1 des solutions Cloud, propose déjà 600
produits/solutions pour ses clients et doit poursuivre ses efforts
pour convaincre de plus en plus d’entreprises de passer au Cloud.
TELEFONICA (Satellites) étudierait la possibilité de céder entre 5
et 6mia€ d’actifs non stratégiques, dont des tours, certains data
centers et des câbles sous-marins. Concernant les tours (pour
réseaux mobiles), les banques auraient été choisies en vue de l’IPO
de cette entité valorisée à quelque 9mia€.
UNILEVER (Core Holding) publie demain ses résultats 2015. Le
consensus attend un CA en hausse de +9.6% en publié, (+5.8%
d’effet devises et +3.8% en organique), le +5.7% en organique du
T3 (+200pb de facteurs non-récurrents) n’étant pas extrapolable au
T4 (+3.9%). La marge devrait s’améliorer de +35pb pour atteindre
14.8% et le BPA 2015 croître de +13% à 1.82€. Un bon millésime
2015, les messages sur la marge pour 2016 seront importants.
Performances
China trade balance
test latest: 60.1
China external trade balance - $ billions,
80
60
40
Depuis
08.01.2016
Suisse
SMI
-1.82%
-8.06%
Europe
Europe Stoxx 600
-3.37%
-9.83%
USA
S&P 500
-2.17%
-8.00%
Pays émergents
MSCI Emerging
-4.17%
-10.70%
Nikkei 225
-3.11%
-9.91%
0.23%
Japon
20
31.12.2015
Au 15.01.2016
0
-20
-40
2000
2002
2004
2006
Percent change on previous year
100
2008
2010
2012
testChina exports
2014
2016
China imports
50
0
-50
2000
CHF vs USD
0.9988
-0.35%
EUR vs USD
1.0952
0.43%
0.82%
Taux 10 ans CHF (niveau)
-0.22%
-0.17%
-0.08%
Taux 10 ans EUR (niveau)
0.47%
0.51%
0.63%
Taux 10 ans USD (niveau)
2.10%
2.13%
2.27%
Or (USD/par once)
1'090.15
-1.18%
2.61%
Brent (USD/bl)
29.80
-7.63%
-16.53%
Source: Datastream
2002
2004
Source: Thomson Reuters Datastream
2006
2008
2010
2012
2014
2016
18/01/2016
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