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25 janvier 2016 Monday Report

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Monday Report 25 janvier 2016
Economie
Marchés
Marché suisse
Suivi de titres recommandés
Les données publiées aux Etats-Unis sont à nouveau plus rassurantes. La confiance des promoteurs immobiliers reste stable à 60
en janvier, et si les mises en chantier sont légèrement en retrait des
attentes (-2.5% m/m), les permis de construire surprennent positivement (contraction de 3.9%, moins forte que les -6.4% escomptés) tout comme les ventes de maisons qui rebondissent de 14.7%
en décembre. Les prix à la consommation se contractent de 0.1%
(m/m; +0.7% a/a) en décembre sous l’impact négatif de l’énergie
et, autre bonne nouvelle, le PMI manufacturier se redresse à 52.7
(+1.5pt) en janvier. Dans la zone euro, les PMI manufacturier et des
services reculent respectivement à 52.3 et 53.6, tout en restant en
expansion. En Chine, pas d’embellie, mais pas d’effondrement non
plus: PIB T4 à +6.9%, production industrielle +5.9% (a/a) et ventes
de détail +11.1%(a/a).
A suivre cette semaine: chiffres du commerce extérieur et exportations horlogères en décembre (AFD), indicateur de consommation
en décembre (UBS).
Du côté des sociétés, nous attendons la publication des chiffres
d’affaires 2015 de Tornos, Huber+Suhner, SFS, Rieter, Starrag,
Gurit et des résultats 2015 de Lonza, Novartis, Roche.
RICHEMONT (Core Holding): le CEO de la FHS a indiqué au SIHH
que les exportations de montres horlogères suisses ont décliné
de 3/4% en 2015 (situation difficile à Hong-Kong et Macau). Les
effets de base seront plus favorables en 2016 et l’industrie devrait
progressivement se reprendre: marché domestique chinois et flux
touristiques vers l’Europe, la Corée et le Japon, ainsi qu’un effet
devises (CHF) moins pénalisant soutiennent l’humeur.
Sentiment des traders
Bourse
La poursuite du rebond de la semaine passée sera largement
conditionnée à la réunion du FOMC ce mercredi. Les résultats trimestriels seront nombreux (MCD, JNJ, MMM, AAPL, T, BA, FB…).
Toutefois, vu le bas niveau général des taux d’intérêts et le manque
d’enthousiasme pour les commos, nous restons positifs.
Devises
M. Draghi calme les bourses mais pas l’euro, qui teste le support
€/$ 1.08 ce matin. La tendance reste baissière (€/$ 1.07, 1.0530). Si
on ne casse pas la résistance €/CHF1.0985 avec un objectif 1.1050,
un retour vers les 1.0910 même 1.0855 n’est pas à exclure. Nous
restons positifs pour le $/CHF, la voie est libre pour les 1.0240.
Bonnes nouvelles pour l’or à 1104$/oz et le pétrole à 30$.
Graphique du jour
Après un début de semaine très déprimé, les déclarations de
M. Draghi ouvrant la voie à de nouvelles actions de la BCE, ont
permis le retournement des marchés. Les actions clôturent la semaine en hausse de +2.6% (MSCI Monde). Le rebond des matières
premières (cuivre: +2.8%), surtout du pétrole (+6.4%), a contribué à
l’apaisement des investisseurs. Le dollar index remonte de +0.6%,
mais ce sont les devises dépendantes des prix des matières premières qui profitent le plus de cette inversion d’humeur (CAD,
AUD, NOK et NZD). A suivre cette semaine: prix des maisons
(Case-Shiller), PMI des services, confiance des ménages, réunion
de la Fed, commandes de biens durables et PIB T4 aux Etats-Unis;
indicateurs de confiance des agents économiques de la CE, croissance de M3 et indice des prix à la consommation dans la zone.
AB INBEV (Core Holding) a bénéficié de la belle santé de ses 3
principaux marchés en fin d’année 2015. Selon Nielsen, les ventes
d’ABI en Europe progressent de +9.4% en décembre (+6.6% au
T4). Aux USA, le T4 a bénéficié d’un climat très favorable et la
production au Mexique (demande locale + exports USA) a bondi
de +24.2% en novembre. Des statistiques prometteuses pour les
résultats T4 2015 publiés le 25/02 prochain.
ALPHABET/GOOGLE (US Core Holding) a versé quelque USD1mia
à Apple en 2014 pour être présent sur l’iPhone. Google rémunère
Apple pour être présent en tant que moteur de recherche sur
l’iPhone. A noter qu’il existe par ailleurs un mécanisme de répartition des revenus entre Apple et Google sur la recherche.
ERICSSON (Satellite) rachète FYI Television, basée aux USA et spécialiste des métadonnées pour TV globale et fournisseur de contenu (images de divertissement). Petite acquisition (150 employés),
mais qui permet au groupe suédois de se renforcer aux USA et de
soutenir la croissance de sa division Media Services.
SIEMENS (Satellite) publiera ses résultats 1T-2016 demain. Nous
attendons une croissance des commandes grâce à la division
Mobility, un book-to-bill supérieur à 1x, une marge opérationnelle
stable et une confirmation de la guidance 2016 de cette marge à
10-11%.
WPP (Satellite) prend une participation majoritaire dans une
agence de relations publiques au Brésil. Grupo Máquina est un
spécialiste des affaires publiques des grandes entreprises internationales (Carrefour ou Ernst & Young, par ex.). Pour mémoire, WPP
a réalisé quelque GBP420mio de marge brute (MB) au Brésil, soit
3.5% de sa MB totale, ce qui en fait son 7e marché.
Performances
Depuis
15.01.2016
Suisse
SMI
2.02%
-6.20%
Europe
Europe Stoxx 600
2.58%
-7.51%
United States
2500
Housing activity
Shaded areas represent U.S. recessions
70
60
2000
50
USA
S&P 500
1.41%
-6.70%
Pays émergents
MSCI Emerging
0.21%
-10.51%
Nikkei 225
-1.10%
-10.90%
Japon
Au 22.01.2016
1500
40
CHF vs USD
1.0141
-1.51%
-1.29%
EUR vs USD
1.0825
-1.16%
-0.35%
Taux 10 ans CHF (niveau)
-0.27%
-0.22%
-0.08%
Taux 10 ans EUR (niveau)
0.41%
0.47%
0.63%
Taux 10 ans USD (niveau)
2.06%
2.04%
2.27%
10
Or (USD/par once)
1 100.42
0.94%
3.58%
Brent (USD/bl)
31.70
6.38%
-11.20%
0
Source: Datastream
30
1000
20
500
0
31.12.2015
2006
2007
Housing starts
2008
2009
2010
Building permits
2011
2012
NAHB index
2013
2014
2015
Source: Thomson Reuters Datastream, 25.01.2016
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