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Allumer les grands phares sur l`économie Libramont, 17 février

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Allumer les grands phares sur l'économie
Forum Financier Luxembourg belge
Libramont, 17 février 2016
Perspectives macroéconomiques
Prof. Dr. Bruno Colman
Head of Macro Research, Banque Degroof Petercam
Déflation organique et inflation monétaire
Croissance modeste de l’économie réelle
Raisons
• Vieillissement de la population
• Déflation technologique
• Etc.
Niveau élevé de la dette et pressions
déflationnistes qui nécessitent des
politiques monétaires accommodantes
Conséquence : l’augmentation de la
masse monétaire pourrait alimenter
l’inflation
3
Libramont, 17 février 2016
Croissance modeste de l’économie réelle
Choc en 2008-2011
Légère amélioration
Sans effet d’entraînement sur la demande globale
4
Libramont, 17 février 2016
Croissance modeste de l’économie réelle
De l’hésitation. Néanmoins les indices avancés ne pointent pas
de ralentissement majeur de la croissance
6
PIB mondial (Réel, a/a en %, PPA, USD, échelle de gauche)
5
4
3
2
1
0
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
5
Libramont, 17 février 2016
Croissance modeste de l’économie réelle
Europe, Etats-Unis, pays émergents
12
10
PIB (Réel, a/a en %, PPA, USD, échelle de gauche)
8
6
4
2
0
-2
-4
Pays émergents
-6
2000
6
2002
Zone euro
2004
Libramont, 17 février 2016
2006
E.U.
2008
2010
2012
2014
2016
Amélioration lente mais graduelle du marché de l’emploi
Taux de chômage
14
13
Zone euro
E.U.
12
11
10
9
8
7
6
5
4
Oct-05
Oct-06
7
Oct-07
Oct-08
Libramont, 17 février 2016
Oct-09
Oct-10
Oct-11
Oct-12
Oct-13
Oct-14
Oct-15
Niveau élevé de la dette
Etat-providence
Dette apparente et dette non-apparente
(pension, politiques sociales)
Dette publique uniquement soutenable en
raison des taux d’intérêt très bas
8
Libramont, 17 février 2016
Niveau élevé de la dette
Augmentation massive de l’endettement pour l’Irlande, l’Espagne, le Portugal et la G
Finlande
64,0
32,7
Allemagne
58,565,6
68,2
65,2
Autriche
68,5
Zone euro
68,8
Pays-Bas
Irlande
42,4
France
67,9
Espagne
39,4
Dette brute en % PIB
Prévisions 2016
85,6
92,8
95,9
98,0
98,8
92,2 106,2
Belgique
Portugal
71,7
Italie
102,3
Grèce
132,3
206,6
108,8
0
9
125,0
c
50 60
v
Libramont, 17 février 2016
100
150
200
250
Politique monétaire accommodante
Bilan des banques centrales
550
500
Janvier 2008 = 100
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0
Jan-08
10
BoJ
Fed
Jan-09
BoE
ECB
Jan-10
Libramont, 17 février 2016
Jan-11
Jan-12
Jan-13
Jan-14
Jan-15
Jan-16
Politique monétaire accommodante
Les effets de base liés aux prix de l’énergie pousseront l’inflation globale
à la hausse en 2016
5
Inflation globale
4
3
2
1
0
-1
oct.-00
11
oct.-03
Libramont, 17 février 2016
oct.-06
oct.-09
oct.-12
oct.-15
En conclusion
Contexte déflationniste
Vieillissement de la population
Révolution digitale
Tassement conjoncturel en Chine
Dette publique et privée élevées
Mais des taux d’intérêt artificiellement bas
Contexte de l’Euro stabilisé
Réponse adéquate des banques centrales
Attention à la normalisation progressive
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Libramont, 17 février 2016
Contact
Prof. Dr. Bruno Colmant
Head of Macro Research
Bank Degroof Petercam
b.colmant@degroofpetercam.com
Tel.: +32 (0) 2 287 93 90
Follow our blog posts at https://blog.degroof.be/fr/experts/bruno-colmant
Follow us on Twitter: @BrunoColmant
Discover our website at www.degroofpetercam.com
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