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11 avril 2016 Monday Report

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Monday Report 11 avril 2016
Economie
Marchés
Marché suisse
Suivi de titres recommandés
Les statistiques publiées semblent valider la fin du creux d’activité
du T1 aux Etats-Unis. Si les commandes de biens durables ont été
confirmées en retrait de 3% en février, l’indicateur économique
avancé des services de l’ISM se redresse plus qu’attendu en passant de 53.4 à 54.5 en mars. De même, les nouvelles demandes
hebdomadaires d’allocation chômage demeurent très faibles à
267’000 et rassurent. Dans la zone euro, l’indicateur de confiance
Sentix progresse en avril, de 5.5 à 5.7, mais moins qu’attendu. De
même, la révision à la baisse du PMI des services (de 54 à 53.1) en
mars a déçu. Heureusement, alors qu’une stagnation était escomptée, les ventes de détail avancent de +0.2% en février. Enfin, des
signes de stabilisation apparaissent en Chine: le PMI des services
(Caixin) remonte de 51.2 à 52.2 et les réserves de change augmentent de USD10.3 mia après des mois de contraction.
A suivre cette semaine: statistiques mars (Swiss Air Lines), prix production-importation PPI mars (OFS) et CP annuelle de la Comco.
Sinon, les sociétés suivantes publieront leurs résultats 2015:
Burkhalter, Romande Energie, Sika (CA T1), Givaudan (CA T1),
Santhera, Orascom DH, Nestlé (CA T1) et Gurit (CA T1).
SGS (Core Holding) est entré en négociations finales pour acheter les actifs de Bateman Projects en Afrique du Sud. L’activité
concerne l’ingénierie et la gestion de projets dans les matières
premières, occupe 250 personnes et a réalisé 30 mio€ de ventes
en 2015. Cette acquisition représenterait donc à elle seule 0.6%
de croissance externe en année pleine. IMPLENIA (HR) a engrangé
deux contrats publics en Norvège pour 160 mioCHF, l’un pour des
routes et tunnels et l’autre pour le gros œuvre d’un nouveau bâtiment gouvernemental. Le carnet de commandes du groupe reste
bien garni !
Sentiment des traders
Les « Minutes » publiées du dernier meeting de la Fed ont effacé
toute attente de hausse de taux cette année… Ainsi, les taux souverains à 10 ans US baissent de 7bps (All: -5bps; Esp: +8bps). Les
taux des obligations privées profitent de cette dynamique: -5bps
pour celles à haut rendement, -7bps pour celles de qualité. Les
actions monde reculent de 0.4% (GEM: -1.1%). Le dollar est assez
stable (dollar index: -0.4%) alors que le pétrole remonte fortement
(+8.6%), que le cuivre chute de 4% et que l’or gagne 1.5%. A suivre
cette semaine: confiance des PME (indice NFIB), indice des prix à
l’importation, la production et la consommation, ventes de détail,
Livre Beige de la Fed et production industrielle aux Etats-Unis; production industrielle, nouvelles immatriculations et balance commerciale dans la zone euro; balance commerciale, ventes de détail,
production industrielle, investissement et PIB du T1 en Chine.
ERICSSON (Satellite) annonce le rachat de 100% de NodePrime
(US). Cette petite société produit la seule plateforme de management des infrastructures. Incluse dans les solutions d’Ericsson, cette
plateforme logicielle est un peu le cerveau des grands réseaux.
FAURECIA (Satellite) publiera ses ventes du T1 jeudi. Nous attendons une dynamique solide (+5%) surtout en Europe (+8%) et aux
USA (+2%). Ainsi, Faurecia pourrait relever son objectif annuel
(+1/+3%) et réitérer sa guidance de marge. Les messages importants seront plutôt délivrés par le nouveau CEO lors du capital day
(19 avril) avec des objectifs/stratégie moyen terme.
NESTLÉ (Core Holding) a largement communiqué sur le fait que
le groupe (publication jeudi) devrait enregistrer une croissance
modérée au T1 (consensus à +0.5% pour 21.1miaCHF). Le consensus voit la croissance organique à +4.3% avec des volumes solides
mais un effet pricing toujours moindre (effets Chine/Inde) qui va
persister au S1 et devrait selon le management s’améliorer au S2.
Bourse
Les marchés US ont échoué à casser les résistances la semaine passée et entrainé une consolidation. A noter que la saison des résultats commence ce soir avec Alcoa après-bourse et que les taux
d’intérêts gouvernementaux sont toujours sous pression (Bund @
0.08%). La consolidation devrait se poursuivre dans le calme.
Devises
La fermeté du YEN ($/JPY 107-70) fait baisser le $ ($/CHF 0.9520,
$/£ 1.4130, €/$ 1.1430). Il y a des rumeurs que le Japon va demander une intervention coordonnée pour freiner cette hausse. Le
risque que l’€/$ aille chercher les 1.15 persiste, M. Cameron lié
au Panama-Papers fait baisser le £/CHF jusqu’à 1.34 jeudi passé,
1.3470 ce matin. Une correction jusqu’à 1.3680 est possible. Nous
restons positifs $/CHF avec un support important 0.9475 et neutre
€/CHF 1.0785 – 1.0925. Forte hausse de l’or ($ 1252), objectif $
1282 et du brent 40$/brl.
UNILEVER (Core Holding) publiera son CA T1 2016 jeudi. Le
consensus anticipe 12.8mia€ (+0.2%) dont +4.6% organique, effets
devises -5% et acquisitions +0.6%. Performance soutenue des
deux principales divisions et dans les pays émergents.
Graphique du jour
Performances
WIRECARD (Core Holding), au-delà de ses bons résultats 2015, a
mis en avant une plus grande transparence dans ses acquisitions et
sa volonté de pénétrer le marché US des paiements électroniques,
probablement par acquisitions. Au contraire du régulateur allemand, le groupe n’a pas lancé de procédure légale contre Zatarra,
aucun responsable légal n’ayant pu être identifié.
WPP (Satellite) consolide, via sa filiale GroupM, désormais 100%
du budget de conseil et d’achat d’espaces US de Target (N°2 de la
grande distribution aux USA). Un budget de USD686mio par an et
une marge brute de GBP14mio/an pour WPP.
Depuis
01.04.2016
31.12.2015
Suisse
SMI
1.68%
-11.35%
Europe
Europe Stoxx 600
-0.39%
-9.28%
USA
S&P 500
-1.21%
0.18%
Pays émergents
MSCI Emerging
-1.14%
2.86%
Nikkei 225
-2.12%
-16.88%
5.03%
United States
65
ISM Manufacturing vs Non-manufacturing
6
60
4
55
2
CHF vs USD
0.9531
0.97%
EUR vs USD
1.1408
0.55%
5.01%
-2
Taux 10 ans CHF (niveau)
-0.44%
-0.42%
-0.08%
Taux 10 ans EUR (niveau)
0.10%
0.14%
0.63%
-4
Taux 10 ans USD (niveau)
1.72%
1.79%
2.27%
Or (USD/par once)
1 241.57
2.41%
16.87%
Brent (USD/bl)
42.10
8.62%
17.93%
0
45
40
35
30
Japon
Au 08.04.2016
50
1998
2000
2002
ISM Non-manufacturing
US Real GDP (YoY), rhs
2004
2006
2008
2010
2012
2014
ISM Manufacturing
2016
-6
Source: Datastream
Source: Thomson Reuters Datastream, 11.04.2016
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