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13 juin 2016 Monday Report

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Monday Report 13 juin 2016
Economie
Marchés
Marché suisse
Suivi de titres recommandés
Les statistiques US publiées la semaine dernière ont été peu nombreuses et leur importance était aussi limitée. Les conditions du
marché du travail (LMCI) indiquent une dégradation du marché de
l’emploi (de -3.4 à -4.8), corroborée par la déception du rapport sur
l’emploi paru la semaine précédente. Le crédit à la consommation
ralentit plus qu’attendu à USD13.41mia en mai. Enfin, la confiance
des ménages (Univ. du Michigan) recule très légèrement en juin,
moins que prévu, de 94.7 à 94.3. Au sein de la zone euro, le PIB du
T1 a été révisé à la hausse, de 0.5 à 0.6% (t/t), grâce à une demande
domestique solide. En Chine, les réserves de change diminuent de
USD20mia à USD3’192mia en mai, les exportations se contractent
de -4.1% a/a et les importations de -0.4% a/a : plus que de reprise,
on parle de stabilisation. La décélération de l’inflation à 2% en mai
confirme la faiblesse de la conjoncture.
L’approche du référendum britannique, et l’incertitude quant à son
résultat, ainsi que l’absence de nouvelles économiques positives,
ont provoqué une phase de « risk off » en fin de semaine. Au final,
les actions monde reculent de -0.8% (MSCI Monde), avec les européennes les plus touchées (-2.5%). Cette situation profite aux taux
souverains à 10 ans qui retrouvent de nouveaux points bas (US:
-7bps ; All : -5bps), au dollar US (dollar index : +0.6%) et à l’or
(+2.4%). A suivre cette semaine: confiance des PME (NFIB index),
indices des prix à l’importation, la production et la consommation,
ventes de détail, production industrielle, mises en chantier, permis de construire et réunion de la Fed aux Etats-Unis; production
industrielle, balance commerciale et nouvelles immatriculations
dans la zone euro ; production industrielle, ventes de détail, investissements et agrégats monétaires en Chine.
Bourse
La tentative de sortie par le haut du S&P500 s’est soldée une fois
de plus par un sell-off qui touchait toutes les places. Ce matin,
la purge se poursuit avec des marchés asiatiques déprimés et
l’Europe qui ne parle plus que de Brexit et le Bund à 0, victime de
l’aversion au risque. Les marchés vont encore être très chahutés
jusqu’au FOMC mercredi.
Devises
La peur autour du Brexit fait monter le CHF (€/CHF 1.0840, $/
CHF-.9625, £/CHF 1.3650). Les prochains supports sont : €/CHF
1.0810, 1.0740, $/CHF -.95, £/CHF 1.34. La baisse de l’€ devrait
continuer, prochain support important €/$ 1.11. Vu les incertitudes
politiques actuelles (Brexit, Espagne), l’or (1280$) pourrait toucher
la résistance 1303$. Nous sommes plus positifs pour le $ et le
CHF que pour l’€. Le £/$ devrait se stabiliser entre £/$ 1.40 – 1.43
jusqu’au vote avec un Brent plutôt dans les 42$.
Sentiment des traders
Euronext a annoncé l’entrée de EIFFAGE (Satellite) dans les indices
CAC Next 20 et CAC Large 60 à partir du 20 juin 2016.
INDITEX (Core Holding) publiera mercredi ses résultats pour le T1.
La croissance organique des ventes pour le T1 (estimée à +10%) et
pour le Trading statement des 6 premières semaines du T2 devrait
être très dynamique. Seul l’effet négatif des changes attendu cette
année va venir tempérer la progression de l’EBIT (+4/5%).
PEUGEOT (Satellite) : la famille est prête à remonter au capital du
groupe PSA si l’Etat cède tout ou partie de sa participation, déclare
Robert Peugeot, président de FFP, l’une des holdings familiales,
tout en précisant ne pas avoir des moyens illimités.
SCHINDLER (Core Holding) a pris 25% du capital de Volkslift Elevator (China) Co. Ltd, avec option sur le reste du capital. Aucune
indication chiffrée, mais les ventes de la cible sont estimées par
certains analystes à c. 100 mioCHF p.a. et permettront à Schindler
de s’exposer à des segments/zones dans lesquels le groupe est
peu présent en Chine.
VODAFONE (Satellite) serait menacé d’une amende par l’Ofcom
(le régulateur anglais), qui a enquêté sur Vodafone pour non-respect des obligations contractuelles lors du traitement de litiges
avec ses clients. Vodafone aurait échoué à mettre en place une
procédure juste et efficace. Quoiqu’il en soit, l’impact financier ne
serait que très limité.
WIRECARD (Core Holding) faisait l’objet de rumeurs de reprise par
un groupe chinois (China Mobile ?) la semaine dernière. La mise
était de €53 à 55 par titre (soit une prime de 30-35%) et l’objectif
25% du capital au minimum. Le savoir-faire du groupe allemand
pourrait également intéresser des groupes chinois comme Tencent
ou Alibaba, très actifs dans le commerce en ligne.
WPP (Satellite) a donné un « trading update » pour le mois d’avril,
en ligne avec le T1. La croissance organique du groupe atteint
3.1% sur les 4 premiers mois de l’année. Le groupe confirme pour
2016 une performance en ligne avec 2015, avec une dynamique
solide aux USA.
Graphique du jour
Performances
A suivre cette semaine : prix production importation PPI mai (OFS),
statistiques mai (Flughafen Zürich), rapport sur la stabilité financière 2016 (BNS), update des prévisions conjoncturelles (SECO),
prévisions d’été (KOF).
Sinon, Axpo et PEH publieront leurs résultats S1 2015/16.
SGS (Core Holding) : nouvelle acquisition, de nouveau aux EtatsUnis. Le groupe acquiert IPS Testing, spécialisé dans les tests
sur pâte à papier, papiers et emballages – 52 personnes pour 5
mioUSD de chiffre d’affaires.
ZURICH ASSURANCES (Satellites) : le groupe a annoncé la semaine
dernière une simplification de son organisation, avec l’abandon de
la structure matricielle au bénéfice d’une organisation régionale.
Consumer Credit
50
1-month Change in Consumer Credit Outstanding (USD bn)
50
40
40
30
30
Depuis
03.06.2016
31.12.2015
Suisse
SMI
-2.77%
-10.15%
Europe
Europe Stoxx 600
-2.45%
-8.99%
USA
MSCI USA
-0.21%
2.30%
Pays émergents
MSCI Emerging
0.94%
3.74%
Nikkei 225
-0.25%
-12.78%
Japon
Au 10.06.2016
20
20
10
10
0
0
-10
-10
-20
-20
06
07
08
09
1M actual change, rhs
10
11
YoY, in %
12
13
14
15
16
CHF vs USD
0.9628
1.62%
3.97%
EUR vs USD
1.1298
-0.31%
4.00%
Taux 10 ans CHF (niveau)
-0.45%
-0.42%
-0.08%
Taux 10 ans EUR (niveau)
0.02%
0.07%
0.63%
Taux 10 ans USD (niveau)
1.64%
1.70%
2.27%
Or (USD/par once)
1'273.59
2.72%
19.88%
Brent (USD/bl)
51.06
2.78%
43.03%
Source: Datastream
Source: Thomson Reuters Datastream, 13/06/2016
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